空売りは、難しい?

結論から言えば、空売りはなかなか難しい取引です。

基本的には、買いと違って、空売りでは長期投資ができないです。

空売りの難しさは、下落相場を正確に読むことが必要なところがあるからですが、利益の追求ではなくリスクヘッジのために使われることもあります。


空売りとは?

通常、株式投資というと株式を買う行為のことを言います。

空売りとは、株式を買うことの逆で売りから入る方法のことを言います。

ただ、何も持っていない(空の)状態で物を売るというのは、どう考えても不可能ですから。売りから入るために株式を借りてくることになります。

つまり、株式を借りて、借りた分で売りの注文をし、決済した時に借りた株式を返す。

という取引が行われています。

空売りをした方としては、借りた時の株価と返した時の株価の差が利益になるわけです。

ただ、株式を借りるにしても、ただで貸してくれるわけではないので、金利を支払って借りることになります。

それが貸株金利として空売りする人の負担になります。

株式の空売りをするには、株式の売買手数料の他に、貸株金利もかかるという買うよりもコストが高い取引になることが多いです。


なぜ空売りは難しい?

株式相場は、下落する期間よりも、上昇している期間の方が多い習性があります。

空売りでうまく利益を出すためには、その短い期間の下落相場をとらえる必要があります。

そうなると、確率的に考えても、売りで利益を出そうとするよりも、買いで利益を出そうとしたほうのが、うまくいく可能性が高いことになります。

また、空売りは、買いで入るよりもコストが大きいことも空売りの難しさになっていると考えられます。

他にも、人は株式は買うものだという意識が強いために、一般的に買うことの方が取り組みやすく、空売りするということが、習慣的に難しいところもあり、なかなか使いこなせないところもあるようです。


空売りで利益を出すには?

空売りで利益を出すためには、下落相場をうまくとらえる必要があるわけですが、それがなかなか簡単なことではありません。

相場の下落は、いつ起こるかわからない上に、比較的短期で終わってしまうことが多いです。

そのため、下落相場をまって空売りをしていても、なかなか下落相場が来ない。

そして、待っている間に、コツコツと貸株金利の支払いが貯まっていく、つまり損失が膨らんでいくことになってしまいます。

ならば、下落相場が来たら空売りを仕掛けよう。と考えるわけですが。

今度は、どのタイミングが空売りすべきタイミングかがわかりにくいです。

相場には、「だまし」と呼ばれる動きがあり、下落相場が来たと思っても、下落相場ではなかったということが頻繁に起こります。

そのため、下落相場入りしたというのを確認してからにしようと考えてしまうわけですが。

下落相場というのは、大概、急下降で一時的なもので終わることが多いです。

そのため、タイミングを計っている間に、下落相場が終わってしまい。

気が付いたときには、「こんなに下がってしまった!」となってしまうことが多いものです。

そうならないようにと、チャートで分析したり、相場の勢いを調べたりということをやっては見るのですが、それが中々うまくいかないということがほとんどです。

空売りで利益を出すというのは、非常に難しいことだと考えた方が間違いないと思われます。


空売りはするべきではない?

本来、株式市場というのは企業が利益を出し続ける限り上昇するはずのものだという考えで行けば、空売りをする必要はないことになります。

しかし、日経平均の超長期チャートを見ると、いまだに1989年の過去最高値に届いていない状態です。さらに言えば、2008年にバブル崩壊後の最安値を付けています。

つまり、超長期チャートでみると、つい最近まで下落し続けていたようにも見え、もしかするとまだに下落相場にある可能性も捨てきれません。

そうなると、うまく空売りを利用できる人と、まったく利用できない人とでは、運用成績に大きく差が生まれる可能性が考えられます。

ということは、少なくとも国内の株式市場では空売りはうまく使えた方がいいと考えることもできるということです。

しかし、空売りというのは先に書いた通り、なかなかに難しい取引です。

今からでも勉強し、練習して身につけていくことも不可能ではないかもしれませんが、かなり高い確率で失敗することの方が多いのではないかと思っています。

結論から言えば、空売りで儲けようとしない方がいいのではないかと思います。


空売りの使い方。

空売りは、空売り自体で利益を出そうとするよりも、他の取引と組み合わせて行われることが多いです。

例えば、株主優待狙いで、優待を受け取る権利付き最終日に、「現物買い」と同時に「空売り」をして、株価の価格変動を相殺し、優待だけを受け取るという方法が良く言われています。

私は、この取引をやったことはないのですが、貸株金利などの発生が考えられるため、優待の価値と貸株料とを比較して取引する必要があると思われます。

また、現物買いのみならば配当金を受け取れるわけですが、同時に売りをやってしまうと、配当金の支払い(配当調整金)も出てきて、配当金は相殺されることになります。

そこまでして、この手間のかかる取引をするかどうかは人それぞれの考え方によるのかなと思います。

他には、ヘッジファンドなどが行っているロングショートという戦略を行うためという理由も考えられます。

ロングとは「買い」、ショートとは「売り」のことを指します。

よく使われる方法は、割安の株をロングし、割高の株をショートするという方法です。

また、空売りとは違いますが、現物の株を買い、先物取引などで株価指数の売りを建て、マーケットリスク(市場のリスク)を取らないという方法もあります。

株式投資には、株式銘柄ごとの固有リスクとマーケット全体の市場リスクの2つのリスクが含まれていると言われています。

株式の固有銘柄の買いと、市場全体(インデックス)の売りで、株式銘柄固有のリスクのみにするという方法です。

もし、その銘柄が市場よりも常に好成績を出し続けられるような銘柄だとしたら、常に安定した利益をもたらしてくれる可能性が高い戦略です。

そして、一番空売りを使うといいと思われる方法が。

下落相場への保険、保証としての機能です。

ある程度、買った時から株価が上昇し、目先に下落相場が来るかもしれないという不安があるときに、下がったときの保険として「空売り」でポジションを持つという方法です。

仮に、相場が上昇しても、現物で持っている株が上昇することになるので、空売りで損失がでても、資産はある程度守られることになります。

ただ、このような取引をする場合には、「空売り」ではなく、「プットオプション」や、先ほどのように先物や株価指数証拠金取引を使って行った方が、効率的かもしれません。

2コメント

  • 1000 / 1000

  • 田仲幹生

    2017.04.02 23:40

    @rinnekoneko空売りすることのメリットもあると思いますが、なんとも難しい上にコストが高くなりやすいというのが問題ですよね。
  • rinnekoneko

    2017.03.31 10:54

    「空売は、しないほうがいい。」の記載がありましたが、私も同意見です。 証券会社は、信用買をしてほしいから、そう言いませんから。